第 32 章 开放经济的宏观经济理论

32.1 可贷资金市场与外汇市场的供给与需求

32.1.1 可贷资金市场

32.1.2 外汇市场

参考资料

购买力平价是一种特例

32.2 开放经济中的均衡

32.2.1 资本净流出：两个市场之间的联系

32.2.2 两个市场的同时均衡

参考资料

区分供给与需求

32.3 政策和事件如何影响开放经济

32.3.1 政府预算赤字

32.3.2 贸易政策

政治不稳定与资本外逃

案例研究

中国的资本流动

新闻摘录

国家总是想要强势货币吗

32.4 结论

内容提要

• 两个市场是开放经济的宏观经济学的中心：可贷资金市场和外汇市场。在可贷资金市场上，真实利率的调整使可贷资金的供给（来自国民储蓄）和可贷资金的需求（来自国内投资和资本净流出）平衡。在外汇市场上，真实汇率的调整使美元的供给（来自资本净流出）和美元的需求（用于净出口）平衡。因为资本净流出是可贷资金需求的一部分，并且它为外汇市场提供了美元，所以它是联系这两个市场的变量。

• 减少国民储蓄的政策，例如政府预算赤字，减少了可贷资金的供给，并使利率上升。较高的利率减少了资本净流出，这又减少了外汇市场上的美元供给，导致美元升值及净出口减少。

• 虽然限制性贸易政策，例如进口关税或进口配额，有时因被视为一种改变贸易余额的方法而得到支持，但这些政策并不一定有这种效果。贸易限制增加了汇率既定时的净出口，从而也提高了外汇市场上的美元需求。因此，美元的价值上升，这就使国内物品相对于国外物品更昂贵。这种升值抵消了贸易限制对净出口的最初影响。

• 当投资者改变他们对持有一国资产的态度时，这对该国经济的后果可能是严重的。特别是，政治上的不稳定会引起资本外逃，资本外逃往往又会提高利率，并引起通货贬值。

关键概念

• 贸易政策

• 资本外逃